Η πρόταση του IIF για το ελληνικό χρέος δεν θα προκαλέσει πιστωτικό επεισόδιο, λέει η ISDA

Οι προτάσεις του Διεθνούς Χρηματοπιστωτικού Ινστιτούτου (IIF) για ανταλλαγή και επαναγορά ελληνικών ομολόγων σε εθελοντική βάση, στο πλαίσιο του νέου πακέτου βοήθειας της Ελλάδας, μάλλον δεν θα προκαλέσουν «πιστωτικό επεισόδιο», ούτε ενεργοποίηση των ασφαλίστρων κινδύνου (CDS), δήλωσε την Παρασκευή ο γενικός σύμβουλος του Διεθνούς Συνδέσμου Συμφωνιών Ανταλλαγής και Παραγώγων (ISDA) Ντέιβιντ Τζιν.

O κ. Τζιν, μιλώντας στο Reuters, είπε ότι οι ιδιώτες μπορούν να συμμετάσχουν εθελοντικά στο σχέδιο που προτείνει το IIF και γι’ αυτό το λόγο η συμμετοχή τους δεν θα θεωρηθεί πιστωτικό επεισόδιο.

«Αποτελεί ξεκάθαρα μια εθελοντική ανταλλαγή και δεν βλέπω πώς θα μπορούσε να προκαλέσει ένα πιστωτικό επεισόδιο, γιατί δεν υπάρχει τίποτα εκεί που να είναι δεσμευτικό για όλους τους κατόχους χρέους», ανέφερε.

«Από τη στιγμή που είναι ρητά εθελοντική, δεν θα ενεργοποιήσει τα CDS», είπε, σύμφωνα με το Bloomberg. «Επίσης, από τη στιγμή, που σε αυτό το στάδιο, είναι απλώς μία πρόταση, δεν υπάρχει ακόμα κάτι που θα συζητήσουν οι αρμόδιες επιτροπές», προσέθεσε.

H ISDA αποτελεί σημείο αναφοράς για την αγορά παράγωγων χρηματοοικονομικών προϊόντων και ασφαλιστικών συμβολαίων και μπορεί να διαδραματίζει ρόλο διαιτητή μεταξύ των ενδιαφερομένων πλευρών.

Η International Swaps and Derivatives Association είναι ο αρμόδιος οργανισμός που πιστοποιεί πότε υφίσταται πιστωτικό γεγονός και αντιπροσωπεύει 800 μέλη σε 56 χώρες, ανάμεσα στα οποία τράπεζες, διαχειριστές κεφαλαίων, χρηματοοικονομικοί οίκοι, κ.ά.

Από την απόφασή της εξαρτάται το εάν θα πρέπει να καταβληθούν ή όχι τα ασφάλιστρα κίνδυνου στους κατόχους των Credit Default Swap (CDS). Η αγορά επιδιώκει μια καθαρή γνωμοδότηση από την ISDA, καθώς σε διαφορετική περίπτωση δεν αποκλείονται νομικές διαφορές μεταξύ όσων αγοράζουν και όσων πωλούν CDS.

Σημειώνεται ότι στην αρμόδια επιτροπή της ISDA θα πρέπει να απευθύνουν σχετική ερώτηση παράγοντες της αγοράς CDS. Μέχρι στιγμής δεν έχει υποβληθεί τέτοιο ερώτημα.

Μια αναταραχή στην αγορά των ασφαλίστρων κινδύνου θα μπορούσε να αυξήσει το κόστος δανεισμού για τις χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας, τη στιγμή που η δανειοδοτική τους ικανότητα βρίσκεται ήδη υπό πίεση.

Εφόσον η ISDA κρίνει ότι δεν υπάρχει πιστωτικό γεγονός τα ασφάλιστρα κινδύνου δεν θα ενεργοποιηθούν, ακόμα και αν η πιστοληπτική αξιολόγηση του Ελληνικού Δημοσίου υποβαθμιστεί στην κατηγορία της «περιορισμένης» ή «επιλεκτικής» χρεοκοπίας.

Σημειώνεται ότι οι 11 από τις 22 ελληνικές και ξένες τράπεζες που είναι πρωτογενείς διαπραγματευτές της ελληνικής αγοράς κρατικών ομολόγων, είναι μέλη της ISDA.

Τα CDS ενεργοποιούνται σε περίπτωση αθέτησης πληρωμών (του επιτοκίου ή του ονομαστικού κεφαλαίου), αναδιάρθρωσης, παύσης ή αναβολής πληρωμών.

Ωστόσο, πιο περίπλοκα είναι τα πράγματα σε περίπτωση εθελοντικής αναδιάρθρωσης, αν και οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι στην ελληνική περίπτωση δεν υφίσταται θέμα πληρωμής των CDS.

Σύμφωνα με το αμερικανικό αποθετήριο, την περασμένη εβδομάδα, το συνολικό ποσό (gross notional) σε CDS επί του ελληνικού κρατικού χρέους ήταν 78,4 δισ. δολάρια περίπου, ενώ τα «ακάλυπτα» ή «γυμνά» (net notional) CDS ήταν 4,7 δισ. δολάρια περίπου.

Σημειώνεται ότι το gross notional δεν αντανακλά πάντα με ακρίβεια τον ακριβή όγκο των συμβολαίων.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ